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5月宏观数据预测:预计社零重回改善通道、投资小幅回升 CPI上行幅度可控

作者:shuai来源:体育网发布时间:2019-06-22 12:53点击:

  月度数据预测

  5月宏观数据预测:预计社零重回改善通道、投资小幅回升,CPI上行幅度可控

  1。 社消零售:假日扰动逆转,减税持续支撑,预计重回改善趋势。增值税结构性减税、个税减税预计持续支撑商品消费需求。同时,导致4月社零增速大幅回落的假期扰动,在5月方向大幅逆转,对单月消费数据形成促进作用;而高频数据也显示占比较大的汽车销售有所改善。综合分析,我们预计5月社零名义增速、实际增速分别回升至9.2%和6.8%,分别较4月回升2个百分点和1.7个百分点。

  2。 固定资产投资:地产展现韧性,基建开始改善,但制造业仍弱。地产投资:年初以来建安相当活跃,对全年地产投资累计增速形成较强支撑,预计地产投资仍展现韧性,1-5月累计投资增速仅较前4个月小幅回落至11.5%。基建投资:信用环境稳步改善叠加专项债、财政支出提前,同时基数开始明显走低,预计基建投资增速将开启逐步改善之路,前5个月累计增速预计回升至5.1%。制造业投资:而企业盈利增速回落、外需趋弱,或拖累制造业投资累计增速进一步回落至1.5%。综合来看,预计5月固定资产投资累计增速或小幅回升0.2个百分点至6.3%左右。

  3。 出口:预计5月出口增速不会大幅下滑。预计5月出口增速(美元计价)或在+4%左右,人民币计价约为+10.5%。

  4。 通胀:鲜果涨价明显,增值税减税或部分传导,预计CPI上行幅度可控。5月猪肉价格环比涨幅放缓,但鲜果价格超季节性上涨,食品价格同比预计继续上行;同时,4月油价环比涨幅回升、支撑5月成品油环比上行,但基于5月原油的大跌,6月成品油价格又将迎来下调。而增值税减税对部分制成品价格的影响或开始传导。综合看,5月CPI同比或小幅上行至2.6%。此外,随着基数走高、煤价回落,PPI同比预计小幅回落至0.6%左右。

  5。 金融数据:改善节奏预计稳健,M2、社融存量增速有望回升。货币政策坚持避免大水漫灌,预计信用环境改善节奏较为稳健。预计5月新增信贷12500亿元、新增社融14500亿元,M2增速预计回升至8.6%,社融存量增速或回升至10.6%。而基数逐步回落,货币政策疏通传导下企业流动性趋于改善,预计5月M1同比增速将反弹至4%左右。

(文章来源:申万宏源

(责任编辑:DF064)

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